作者 | 掘金酱
“乱世黄金”，怎么突然失灵了？
3月中旬，中东战火再起。按照前人经验，“大炮一响，黄金万两”资金该涌向这个千年避风港。
但现实给了响亮一巴掌：截至3月23日，现货黄金跌破4300美元/盎司，单周暴跌超10%，已抹去2026年全部涨幅，白银单日跌幅更是一度达到7%。
答案很简单：市场逻辑变了。资金正在从“避险交易”转向“通胀交易”，黄金恰恰在这种转向中暴露了致命的弱点——它是不生息的资产。
巴菲特从不碰黄金，原因正在于此。
这次暴跌，表面是美联储放鹰，实则是涨太多的必然回调。从2025年下半年到2026年初，黄金从4300美元飙到5400美元，高位之上，任何风吹草动都会引发获利盘踩踏。
乱世买黄金的短期失效，验证了一个事实：没有现金流支撑的资产，在极端波动中更容易暴露脆弱的一面，不适合追逐短期收益，而是作为家庭配置的压舱石。
那什么能提供确定性？答案是生息资产——能持续产生现金流的资产，而非仅靠别人高价接盘的价格博弈。
“日特估”的故事最能说明这一点。
2020年，巴菲特宣布持有五大商社每家超过5%的股份。截至2026年初，这笔投资已变成教科书级的套利：138亿美元成本，如今市值约410亿美元，浮盈近300亿美元。
但真正能充实巴菲特身家的，从来不是股价涨跌，而是股息分红。
2025年，五大商社支付股息约8.12亿美元，而日元债利息成本仅1.35亿美元，净赚6.77亿美元的“利息差”。
股价涨了是意外之喜，分红才是基本盘。
巴菲特说：“打算持有50到60年。”是对一种财富哲学的坚守，时间站在生息资产这边，而“收息”才是真正的“收割”。
五大商社之所以能够持续分红，依赖的正是硬资产。对外，它们掌控能源、港口、矿产等资源；对内，拥有日本大量土地和商业地产。这些资产不断产生租金和使用费，形成稳定现金流。
同样的逻辑，也体现在日本房地产市场。
2025年上半年，外资对日本房地产投资额达到3.19万亿日元（约213亿美元），创历史新高。东京都投资额达160亿美元，位列全球城市第一。
但外资巨头疯狂扫货，也不是为了赌房价暴涨，而是为了锁定租金收益。
东京写字楼租金已升至17年来高位，过去一年涨幅约10%。稳定租金，成为对抗通胀的利器。
黄金暴涨暴跌给我们上了一课：没有现金流的资产，终究是一场博弈。
买黄金，伺机卖出的那一刻才有价值；买生息资产，时间成了复利，每年分红、每月租金，钱实实在在流进账户。
日股、日房的火热，本质都是同一逻辑：资金正在从“赌未来”转向“收利息”。 巴菲特等人有着对“收息”模式的极致信仰，才会青睐“低估值”的日本资产。
真正的财富，从不是账户上跳动的数字，是资产持续产生的“额外利息”。
而普通人理该做的，是尽早找到自己能看懂、够得着、还能托住底的那一类生息资产。
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